近日，国家统计局发布的数据显示，11月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.6%，环比下降0.2%。1至11月平均，CPI比上年同期上涨2.0%。

11月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.3%，环比上涨0.1%；工业生产者购进价格同比下降0.6%，环比持平。1至11月平均，PPI比去年同期上涨4.6%，工业生产者购进价格上涨6.7%。

关于11月份CPI环比由涨转降，中国民生银行首席经济学家温彬表示，主要是受食品价格影响，食品价格中价格弹性最大的猪肉与鲜菜价格下降。受季节需求回升影响，粮、奶、蛋、果等其他食品基本以小幅上涨为主，影响力弱于猪肉与鲜菜。整体看，食品作为需求刚性商品，受疫情冲击影响相对较小，价格下降主要来自于供给方面的因素。

食品价格下降 CPI环比由涨转降

11月份，受国内疫情、季节性因素及去年同期对比基数走高等共同影响，CPI环比由涨转降，同比涨幅回落。

从环比看，CPI由上月上涨0.1%转为下降0.2%。其中，食品价格是主要拖累因素，由上月上涨0.1%转为下降0.8%，影响CPI下降约0.14个百分点。食品中，鲜菜因天气条件较好供应充足，价格下降8.3%，降幅比上月扩大3.8个百分点；中央储备猪肉投放工作继续开展，生猪供给持续增加，猪肉价格由涨转降，下降0.7%。非食品价格继续持平。其中，国际油价变动影响国内汽油和柴油价格分别上涨2.1%和2.3%。

从同比看，CPI上涨1.6%，涨幅比上月回落0.5个百分点。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，同比涨幅回落较多，主要是去年同期对比基数走高影响。

其中，食品价格上涨3.7%，涨幅比上月回落3.3个百分点，影响CPI上涨约0.68个百分点。食品中，猪肉价格上涨34.4%，涨幅比上月回落17.4个百分点；鸡蛋、鲜果和禽肉类价格均有上涨；粮食和食用油价格上涨，涨幅比上月均有回落；鲜菜价格下降且降幅扩大。非食品价格上涨1.1%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约0.88个百分点。非食品中，汽油、柴油和液化石油气价格均上涨，涨幅均有回落。

据测算，在11月份1.6%的CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-0.3个百分点，新涨价影响约为1.9个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，11月CPI同比涨幅明显回落，本轮猪周期转入价格回落阶段是主要原因，当月蔬菜价格同比跌幅扩大也拉低了整体CPI涨幅。受消费需求修复偏缓影响，11月核心CPI同比连续3个月处于低位，显示当前整体物价形势稳定，促消费政策空间较大。

预计物价形势仍将保持温和

今年以来，面对全球通胀压力，我国通过保持有定力的财政、货币政策，及时有效的疫情防控措施，完善的工业生产体系以及相对安全的能源粮食保障，始终保持着相对温和的物价水平。当前市场较为关注下一阶段我国物价走势。

对此，温彬表示，预计明年我国物价形势仍将保持温和水平。随着疫情防控优化促进需求回升，CPI与PPI中枢大概率小幅升高。具体来看，预计外部输入型通胀压力缓和；社会整体需求回暖，核心物价将由目前的超低区间逐步均值回归；食品与能源安全边际高，非核心物价保持温和；工业品仍存在一定价格下跌压力。

针对CPI走势，王青表示，在猪肉价格见顶回落，以及短期内消费偏弱会继续抑制核心CPI涨幅的前景下，12月份CPI同比或将继续保持在温和水平，四季度物价回稳已没有悬念。综合考虑整体经济运行态势及商品和服务市场供需平衡状况，明年在全球通胀降温趋势下，国内消费反弹带来的潜在通胀风险不大。

“展望下一阶段，伴随翘尾因素拖累消失、防疫优化下，CPI和PPI可能小幅反弹。”植信投资研究院研究员丁宇佳分析认为，未来几个月，影响CPI的依旧是猪肉项。受春节等因素影响，猪肉、蔬菜价格可能季节性回升；春节因素消退后，价格将逐渐下降。短期内国际油价将继续在宽幅震荡中走低。另外，防疫优化政策出台有利于稳定市场主体预期，消费恢复前景明朗。但防疫政策调整初期，市场信心恢复仍可能遭遇波折。